Hvordan veier programvareinvestorer virkningen av coronavirus?

I løpet av de siste ukene falt S&P 500 over 10%, med de største en-dags fallene på nesten et tiår. Du har sikkert sett mange artikler om enkeltaksjer som har blitt sterkt påvirket av coronavirus som Carnival Cruise Lines (-50% YTD) og Zoom (+ 65% YTD), men her er noen observasjoner på kategorienivå om hva investorer kjøper og selger.

S&P 500 ytelse etter sektor

I løpet av de store dråpene 27. og 28. februar flyttet de forskjellige S&P 500-sektorene ganske tett sammen, men forrige uke begynte noen sektorer å komme seg, mens andre falt lenger:

  • Energisektoren har slitt siden januar, men når reiser og økonomisk aktivitet går sakte, synker etterspørselen etter energi dramatisk, og mesteparten av denne etterspørselen vil ikke "bli gjort opp" senere
  • I mellomtiden er forbrukerhefteklammer (Walmart, P&G, Coca-Cola, Costco) bare ned 4,7%. Salget for disse selskapene er trukket frem (for eksempel personer som hamstrer toalettpapir), men over tid bør det være et konsistent, forutsigbart nivå av etterspørsel etter denne typen produkter

SaaS Aksjonsytelse etter kategori

Zoom inn på teknologisektoren, var SaaS-selskapene i gjennomsnitt 11,7% ned fra 20. februar til 6. mars, samsvarende med S&P 500s avkastning. Imidlertid er det flere interessante takeaways når du ser nærmere på dataene:

  • Selvfølgelig er de største “vinnerne” i SaaS akkurat nå samarbeidsselskapene (Zoom, Slack, Atlassian, Smartsheet, Dropbox). Zoom har for eksempel lagt til flere brukere i løpet av de første åtte ukene i år enn hele 2019
  • Betalingsselskaper (Square, Shopify, Paypal, Zuora) er ned 16% fordi de er avhengige av økonomisk aktivitet og transaksjonsinntekter, hvorav mye kommer fra små bedrifter som vil bli mer påvirket av coronavirus enn større selskaper
  • De to andre kategoriene som har underprestert SaaS-gjennomsnittet er data / analyse og sikkerhet, begge segmenter som ofte krever komplisert, personlig salgs- og implementeringsarbeid, som vil bli sterkt påvirket av å begrense reise- og ansikt-til-ansikt-møter

SaaS Aksjeresultat etter kontantposisjon

Til slutt, i tider med usikkerhet, trenger selskaper å sikre at de kan overleve og tilpasse seg, noe som betyr å ha nok kontanter til rådighet til å betale for driftsutgifter som lønn, leie og infrastruktur.

  • Diagrammet over viser resultatene til SaaS-aksjer med hvor mye kontanter de har i forhold til driftsutgiftene (SG & A-kostnad + FoU-utgifter), forutsatt at det ikke er kontantstrøm fra inntekter eller finansiering
  • Selskaper med mindre enn ett år med kontanter til rådighet er 14% ned, mens selskaper med 2+ år med kontanter bare er ned 8%, noe som antyder at investorer legger premie på sterke kontantposisjoner

Det meste av tiden er individer ganske stumme (se: r / WallStreetBets), så det er fascinerende å se hvordan markedene over tid reagerer relativt rasjonelt på ny informasjon.

Når vi ser på data fra forrige uke, kan vi allerede se at investorer favoriserer selskaper med visse attributter, og når vi lærer mer om coronavirus de neste ukene, vil vi fortsette å bevege oss bort fra kortsiktig volatilitet til å se hvordan investorer veier langsiktig innvirkning av coronavirus på spesifikke kategorier og selskaper.

Hvis du likte denne artikkelen, kan du sjekke ut det ukentlige nyhetsbrevet vårt om tech, startups og investeringer i Pacific Northwest.